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烧碱涨价是“触底反弹”还是“昙花一现”?
【塑交所观察】烧碱涨价是“触底反弹”还是“昙花一现”?
在经历了将近两个月的持续下跌后，近日烧碱市场终于迎来一波强有力的反弹。在山东大型厂家意外停车降负荷的契机下，西北厂家相继上调出厂报价，市场随之大幅上涨，其中西北某大型厂家价格在短短一周内上调600元/吨至3000元/吨 ，涨幅高达25%。受此提振 ，32%离子膜碱止跌企稳，山东等地区厂家开始上调出厂报价 。本轮价格上涨是触底反弹 ，还是昙花一现?
图1 2017-2019年国内99%片碱市场均价走势对比
(数据来源 ：中国塑料信息库)
2019年国内烧碱市场走势与历年行情走势相比较为反常，2019年春节后烧碱价格持续走低。以99%片碱为例，从2019年2月中旬至4月17日，国内均价从4040元/吨跌至3040元/吨 ，下跌1000元，跌幅高达25%。供应过剩是烧碱价格持续下跌的主要原因。自2018年10月以来，国内烧碱厂家开工率始终维持在80%以上的高位，高峰时甚至达到九成以上 。与此同时，下游特别是氧化铝市场开始发生逆转 ，铝价下跌导致行业陷入亏损 ，氧化铝厂家开工纷纷下调。作为重要的下游行业，氧化铝需求欠佳直接重挫烧碱行情。供大于求的情况下 ，烧碱社会库存直线上涨，市场价格快速下滑 。
图2 2016-2019年国内烧碱厂家开工率
(数据来源：中国塑料信息库)
直到4月15日当周 ，烧碱市场价格终结长期跌势。本轮价格上涨受以下四个因素支撑：第一 、由于山东地区高浓度碱外发至山西等地氧化铝企业 ，市场货源供应趋紧，当地烧碱厂家大幅拉涨报价。第二、铝厂在新疆签单采购片碱 ，采购用量达到4.5万吨，一定程度上缓解了新疆地区烧碱的高库存压力。第三 、下游氧化铝市场有回暖迹象 。第四、4-5月氯碱装置检修增多预期强烈，市场担忧烧碱供应量收缩 。多重利好消息提振 ，西北烧碱厂家迅速上调片碱报价 。
4月底，烧碱市场呈现多空因素并存格局 ，商家观望心态浓厚，导致行情止步不前。对于后市走势，市场商家心态谨慎 ，但乐观情绪不足。由此来看 ，笔者认为本轮烧碱上涨行情终将“昙花一现”。
表1 2017-2019年4-5月烧碱检修厂家及涉及产能统计表
(数据来源：中国塑料信息库)
从利多因素来看 ，4-5月烧碱装置检修增多利好仍存。从表1可以看出，相比2018年，无论从检修企业数量还是涉及检修的产能 ，都呈现增加趋势。
此外，下游铝市好转也利好烧碱走势 。据悉，受消费领域回暖影响，铝锭去库存提速，4月22日电解铝现货库存154.8万吨，相比4月18日下降3.9万吨，需求增加指引铝价逐渐走强，企业盈利情况好转，近日生产装置复产及投产明显增多 。据悉，受采暖季限产影响，山东魏桥减产70万吨，其中3月15日已复产约20万吨 ，剩余50万吨将于4月底开始陆续复产。另外据闻青海百合铝业25万吨已经开始复产。
从利空因素来看 ，烧碱社会库存的隐形压力较大。据了解，由于前期价格持续阴跌 ，加之下游观望情绪浓厚，长时间的产销失衡使烧碱库存高企 。其中新疆地区片碱库存高位，虽然氧化铝厂采购了一部分 ，但社会及厂家库存仍在10万吨左右的高位 ，市场观望心态强烈。
此外 ，环保检查持续、安全生产检查力度加大，沿江化工制造企业搬迁，行业盈利情况恶化等多重因素影响下游化纤、造纸、印染等行业。5月逼近 ，根据往年规律，下游企业开工或逐渐下降，终端需求或逐渐转弱。
近期受内蒙伊东东兴化工爆炸事件影响 ，不少西北烧碱厂家存在封盘惜售及拉涨报价的动作。然而临近月底 ，市场商家积极出货心态浓厚，上游厂家惜售等动作并未引起市场大幅波动。片碱持续单边行情显得后劲不足 ，市场氛围也逐渐趋于稳定。关于后市走势，笔者认为烧碱市场维持整理是大概率事件 ，短期缺乏强劲消息面指引 ，行情更缺乏继续上行的动力 ，建议密切关注下游企业采购变动情况。
